관세 정책과 변동성: Bloomberg 전문가들이 말하는 2025년 투자 가이드(3월 3주차 요약)

2025년 금융시장 분석: 전문가들이 말하는 변동성 속 투자 전략

 

 

 

지금 금융시장은 폭풍 한가운데 있다?

 

안녕하세요, 투자와 금융에 관심 있는 여러분! 요즘 주식시장이 롤러코스터를 타는 듯한 변동성을 보이고 있어서 많은 분들이 걱정하고 계실 텐데요. 오늘은 최근 블룸버그 서베일런스 프로그램에서 다양한 금융 전문가들이 현재 시장 상황을 어떻게 분석하고 있는지 쉽고 재미있게 정리해 보려고 합니다. 더불어 투자자들이 이런 불확실한 시기에 어떤 전략을 취해야 할지에 대한 인사이트도 함께 살펴보겠습니다.

 

"이게 다 관세 때문이야?" 라고 생각하시는 분들, 절반은 맞고 절반은 틀렸습니다. 관세 정책이 시장을 흔들고 있는 건 맞지만, 여기에는 더 복잡한 요인들이 얽혀 있거든요. 자, 그럼 전문가들의 통찰력을 통해 2025년 3월 현재의 시장 상황을 자세히 들여다볼까요?

 

 

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인베스코 브라이언 레빗: "관세는 베어마켓이 아닌 변동성을 가져온다"

 

인베스코의 브라이언 레빗은 현재 시장 상황에 대해 생각보다 낙관적인 견해를 보여주고 있습니다. 그는 "관세 정책이 주식 시장에 완전한 침체보다는 변동성을 가져올 것"이라고 예상했는데요. 그의 이런 낙관적 견해는 어디서 오는 걸까요?

 

레빗은 결국 "정책적 명확성(Clarity)"이 나타날 것이라는 믿음에 기반하고 있습니다. 쉽게 말해, 지금은 모두가 규칙이 어떻게 바뀔지 몰라서 불안해하지만, 결국 새로운 규칙이 확립되면 기업들은 그에 적응하고 앞으로 나아갈 수 있다는 거죠. 또한 그는 연준(Fed)이 최근의 수익률 곡선 역전을 고려해 더 비둘기파적인 신호를 보낼 것이라고 기대하고 있습니다.

 

그런데 흥미로운 통계 하나를 공유해 드리자면, 어제 나스닥은 30년 동안 93번째로 최악의 날을 기록했다고 합니다. 그렇다면 투자자들은 이런 상황에서 무엇을 해야 할까요? 레빗은 과거 최악의 날들에 투자했을 때와 출금했을 때의 결과를 비교했더니, 최악의 날에 투자한 사람들이 더 좋은 결과를 얻었다고 말합니다. 즉, 시장이 급락할 때 투자하는 것이 장기적으로는 유리하다는 것이죠.

 

"우리가 완전한 바닥을 찍었는가?"라는 질문에는 "아직 아니다"라고 대답하며, 바닥 형성 과정이 더 필요하다고 봅니다. 하지만 그는 "만약 당신이 하락장 중간에 투자한다 해도, 역사적으로 그것은 투자자들에게 꽤 좋은 결과를 가져왔다"고 덧붙였습니다.

 

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시장이 바닥을 치기 위해 필요한 것: 정책적 명확성

 

그렇다면 시장이 진정한 바닥을 치고 안정적인 상승세로 돌아서기 위해서는 무엇이 필요할까요? 레빗은 단호하게 "정책적 명확성"이 필요하다고 강조합니다. 그는 2018년 미중 무역 전쟁 당시의 상황을 예로 들었는데요, 당시 미국과 중국이 90일 휴전을 발표하고, 연준이 금리 인상을 중단하겠다고 밝히면서 시장이 바닥을 찍고 회복했다고 설명합니다.

 

지금 상황에서도 비슷한 명확성이 필요합니다. 소비자들과 기업들이 새로운 규칙을 알 수 없는 한, 시장은 계속해서 도전을 받을 것입니다. 즉, 단순히 연준의 구제만으로는 부족하고, 무역 정책과 재정 정책에서도 방향성이 필요하다는 것이죠.

 

특히 흥미로운 것은 트럼프 행정부의 "pain threshold"(고통 한계점)에 대한 논의입니다. 2018년에는 주가가 20% 하락했을 때까지 견뎠는데, 지금은 어디까지 견딜 수 있을까요? 현재 S&P 500은 약 8-12% 하락한 상태입니다. 이것이 트럼프 행정부가 정책을 조정할 만큼 충분한 하락일까요? 지켜봐야 할 부분입니다.

 

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소비자 동향: 신호는 혼합적, 하지만 아직 견고해

 

이런 시장 변동성 속에서 소비자들은 어떻게 행동하고 있을까요? Bank of America의 소매 뱅킹 사장 Holly O'Neal은 "소비자가 더 완만한 속도지만 여전히 성장 모멘텀을 보이고 있다"고 분석했습니다.

 

2월 중순에는 텍사스와 동부 해안 일부 지역에서 날씨로 인한 소비 약화가 있었지만, 월말에는 대부분 회복되었다고 합니다. 계절적 조정을 거친 2월 지출 데이터는 전월 대비 상승했으며, 특히 식료품 지출은 전체적으로 증가했습니다.

 

여기서 흥미로운 점은 소비자들의 미묘한 행동 변화입니다. 프리미엄 식료품 지출은 약간 감소한 반면, 가성비 좋은 식료품 지출은 증가했습니다. 이는 소비자들이 여전히 지출을 하지만, 가치에 더 민감해지고 있다는 신호로 볼 수 있습니다.

 

O'Neal은 또한 "소비자 심리와 실제 행동 사이에는 차이가 있다"는 중요한 지적을 했습니다. 사람들이 말하는 것과 실제로 행동하는 것 사이에는 괴리가 있을 수 있다는 거죠. 지금 상황에서는 소비자들의 실제 지출 행동을 주시하는 것이 더 중요합니다.

 

신용카드 연체율에 대해서도 Bank of America는 "매우 정상적인 환경"을 보고 있으며, 연체율이 어느 정도 안정화되고 있고 앞으로 하락할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이는 소비자들의 재정 상태가 여전히 양호하다는 신호입니다.

 

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채권 시장: 불확실성 속의 안전장치

 

주식 시장이 요동치는 가운데, 채권 시장은 어떤 모습을 보이고 있을까요? JP Morgan의 Cy Barrow는 "불확실성 속에서 고품질 채권이 투자 포트폴리오의 안전장치 역할을 한다"고 강조했습니다.

 

실제로 S&P 500이 조정 영역에 가까워지면서 미국 국채는 랠리를 보였습니다. 주식이 하락할 때 채권 가격이 상승하는 전통적인 패턴이 다시 작동하고 있는 셈입니다. 이는 포트폴리오 다각화의 중요성을 다시 한번 상기시켜 주는 현상입니다.

 

하지만 글로벌 관점에서 볼 때 흥미로운 대조가 나타나고 있습니다. 미국에서는 주식이 하락하고 채권이 상승하는 반면, 독일에서는 채권 수익률이 크게 상승하면서도(가격은 하락) 주식도 상승하는 반대 현상이 나타나고 있습니다. 이는 유럽, 특히 독일에서 방위비 지출과 인프라 투자 확대로 재정적 패러다임이 변화하고 있기 때문입니다.

 

Barrow는 "최소한 지난 1년 동안 가장 큰 거래 중 하나는 외국 투자자들이 헤지하지 않은 상태로 미국 주식에 투자한 것"이라고 지적했습니다. 그리고 이제 그 거래가 재평가되고 있다는 것이죠. 달러 강세에 베팅한 거대한 포지션이 지금 풀리고 있을 가능성이 있습니다.

 

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유럽과 미국의 정책 차이: 새로운 기회의 창

 

지금까지 주로 미국 시장에 초점을 맞췄지만, 글로벌 시장에서는 어떤 일이 벌어지고 있을까요? 유럽, 특히 독일에서는 방위비 지출과 인프라 투자 확대로 재정적 패러다임이 변화하고 있습니다. 이는 미국과는 다른 투자 기회를 제공할 수 있습니다.

 

Goldman Sachs의 Lindsay Rosner는 현재 상황에서 "기다리는 것이 유리하다"고 조언하면서, 채권의 포트폴리오 안정 효과를 강조했습니다. 그녀는 "연초 이후 주식이 8% 하락한 것에 비해, 채권은 단기적으로 2%, 중기적으로 4%, 장기적으로는 그 이상의 수익을 제공했다"고 지적했습니다.

 

또한 Rosner는 관세 정책의 불확실성에 대해 언급하면서, "최근 우리는 관세를 올렸다 내렸다, 높은 수준으로 발표했다가 낮은 수준으로 적용하는 등의 상황을 목격했다"며, "완전한 관세 체제가 실현되기 전까지는 채권에 대한 확신을 유지할 수 있다"고 말했습니다.

 

그녀는 또한 유럽, 특히 독일의 변화에 주목하면서 "이는 큰 변화이며, 유럽에서 경기 침체가 있을 것이라는 모든 견해가 크게 바뀌었다"고 평가했습니다. 정부 지출은 GDP의 큰 부분을 차지하기 때문에, 이러한 변화는 유럽 경제에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

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미국 경제 전망: 약화되는 신호들, 하지만 아직은 견고해

 

미국 경제는 현재 어떤 상태일까요? 최근 발표된 소규모 기업 신뢰도는 4개월 만에 최저치로 하락했으며, 사업 확장이 좋은 시기라고 보는 사업주 비율이 2020년 4월 이후 가장 크게 감소했습니다. 이는 분명 우려스러운 신호입니다.

 

하지만 레빗은 여전히 미국 경제에 근본적인 강점이 있다고 봅니다. 그는 "이는 소비자의 순자산이 사상 최고치이고, 실업률이 사상 최저치에 가까운 강한 펀더멘털을 가진 경제"라고 평가했습니다. 또한 "소비자가 과도하게 레버리지되어 있지 않고, 경제도 과도하게 레버리지되어 있지 않다"고 덧붙였습니다.

 

그는 또한 과거 경기 침체의 일반적인 지표들, 즉 큰 레버리지, 기업 채권 스프레드의 급격한 확대 등이 현재는 보이지 않는다고 지적했습니다. "기업 스프레드가 정말로 확대되기 시작하기 전까지는, 이것을 더 의미 있는 하락세나 심각한 경기 침체로 보지 않는다"는 것이 그의 견해입니다.

 

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투자자들을 위한 조언: 패닉하지 말고, 데이터를 지켜보자

 

그렇다면 이 모든 분석을 바탕으로, 개인 투자자들은 어떤 전략을 취해야 할까요? 전문가들의 조언을 종합해보면 다음과 같습니다.

 

1. 패닉하지 말고 장기적 관점을 유지하세요: 역사적으로 시장이 최악의 날에 투자한 사람들이 더 좋은 결과를 얻었습니다.
2. 포트폴리오 다각화의 중요성을 기억하세요: 고품질 채권이 현재 상황에서 좋은 안전장치 역할을 하고 있습니다.
3. 관세와 재정 정책에 대한 명확성이 나올 때까지 인내심을 갖고 기다리세요: 4월 2일은 중요한 날짜가 될 수 있지만, 그전에도 상황은 변할 수 있습니다.
4. 소비자 행동의 실제 데이터에 주목하세요: 심리 지표보다 실제 소비 행동이 더 중요한 지표입니다.
5. 글로벌 기회를 놓치지 마세요: 미국 외에도 유럽, 특히 독일에서 새로운 투자 기회가 나타날 수 있습니다.

 

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결론: 변동성 속에서도 기회는 존재한다

 

 

 

2025년 3월 현재, 금융 시장은 분명 불확실성과 변동성으로 가득 차 있습니다. 관세 정책, 재정 정책, 그리고 글로벌 지정학적 변화가 모두 시장에 영향을 미치고 있습니다.

 

하지만 전문가들의 분석을 종합해보면, 현재 상황은 완전한 침체보다는 조정 국면으로 볼 수 있으며, 정책 명확성이 확보되면 시장이 안정될 가능성이 높습니다. 소비자들은 여전히 지출을 하고 있고, 기업들의 펀더멘털도 여전히 강한 편입니다.

 

투자자로서 중요한 것은 패닉하지 않고, 장기적 관점을 유지하며, 데이터를 주시하는 것입니다. 변동성 속에서도 기회는 항상 존재하니까요.

여러분은 현재 시장 상황에 대해 어떤 생각을 가지고 계신가요? 관세 정책이 실제로 베어마켓을 가져올까요, 아니면 단순한 조정에 그칠까요? 댓글로 여러분의 생각을 나눠주세요!